​Los que le conocieron a menudo desearían que siguiera con nosotros....
Me refiero al gran inversor André Kostolany. 

Me encantaría saber qué diría sobre la situación actual de los mercados financieros.
¿Qué pensaría sobre los niveles de deuda de todos los países occidentales (y de muchos emergentes)?
¿Qué diría o escribiría sobre la crisis financiera, el oro y la plata, etc.?
En fin, André ya no está entre nosotros, y no he podido encontrar un gran inversor similar a él en ningún sitio.
Pero tenemos sus columnas, por supuesto, conservadas en forma de libro.
En uno de estos libros, habla de la crisis de la deuda de 1987, o como se llama el capítulo, "la llamada crisis de la deuda".

Y es aquí donde se pone interesante:
"No se puede afirmar que los países con mayor nivel de deuda, México, Brasil y Argentina, estén en quiebra", escribe. "Tienen una inmensa riqueza en recursos naturales, pero no tienen dinero en efectivo en sus bolsillos. El capital y la riqueza no son idénticos al dinero en efectivo en el bolsillo. Ahora bien, ¿qué pasaría si estos países no pudieran pagar sus deudas? ... porque esto ya está claro hoy: Las deudas nunca se pagarán. No pasaría nada. Nada en absoluto".
Nada en absoluto.
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Y además:
"A pesar de todos los contraargumentos, la gente sigue sembrando el pánico con palabras como crisis o colapso.... Muchos citan el crack bancario estadounidense de 1933... pero hoy en día ya no es posible un colapso bancario, puesto que los bancos centrales son libres de decidir hasta qué punto amplían la oferta monetaria. Todo deudor tiene un acreedor, y ese acreedor es el deudor de otro acreedor; el último acreedor al final de la cadena es el banco central. No debe a nadie y no puede quebrar porque tiene la imprenta en sus manos.... El banco central es omnipotente.

Me pregunto si André Kostolany volvería a escribir esto hoy.
Este gráfico representa el crecimiento de la masa monetaria en comparación histórica (representación logarítmica). La aceleración en la flecha azul de la derecha, es el momento de la "crisis de COVID-19".

No pasará nada en absoluto....

¿Quién sabe?
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Pero de una cosa estoy bastante seguro:
Kostolany habría invertido correctamente en acciones americanas hoy en día. Y seguirían sin agradarle mucho los profetas de la crisis y los que piensan que hay que invertir todo el dinero en oro y plata para estar a salvo de la crisis que se avecina.

Según un estudio sobre traders presentado por Colin Camerer, profesor de Economía del Comportamiento del Instituto Tecnológico de California, los que ganan mucho negocian mejor que los que ganan poco.
Había 20 sujetos a los que se les enseñó cómo funcionan los mercados.

Y luego empezaron a comprar y vender.

Durante el experimento, se escanearon los cerebros de 3 sujetos con una máquina de resonancia magnética funcional (FMRI, por sus siglas en inglés). Esto muestra el flujo sanguíneo en el cerebro y la actividad cerebral.
Los sujetos se dividieron en tres grupos: los que ganaban mucho, los que ganaban medianamente y los que ganaban poco.

Lo interesante fue que los que ganaban mucho eran los que compraban a bajo precio y, cuando los precios empezaban a subir, liquidaban sus posiciones con beneficios.

Los que ganaban poco hicieron lo contrario: compraron en las subidas.
Tendían a ser "jugadores de impulso". 
Hay una región del cerebro llamada Núcleo Accumbens (NAcc) que se ilumina cuando es el momento de comprar y vender (¡la región de la recompensa!).
Esta región se activa sobre todo en las personas de bajos ingresos.
Los que ganaban mucho mostraron una mayor actividad cerebral sobre todo en la región que se denomina corteza insular, o ínsula.

Esta última región está más asociada a la incertidumbre o al comportamiento de aversión al riesgo. También podría llamarse una especie de sistema de alerta temprana.
Según Colin Camerer, las personas con altos ingresos tienen que hacer algo realmente difícil, tienen que vender al entrar en un mercado alcista.

Y aparentemente la corteza insular les ayuda a hacer precisamente eso. El sistema de alerta temprana les ayuda a vender aunque los precios sigan subiendo....
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Los que más ganan salieron pronto del mercado, lo que provocó el estallido de la burbuja, y fueron los que más dinero ganaron. El resto mostró lo que el ex presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, llamó "exuberancia irracional", y perdieron el dinero invertido.

La mayoría de los traders piensan en términos simétricos. Si pierdes 5 puntos en el trading, ganas 6, 7 o 10 y así sucesivamente.

Por simétrico me refiero a que no hay opción de ganar significativamente más si se tiene razón.

Por ejemplo, si un trader de Forex está operando con un lote estándar, 50 pips de pérdida sólo significa -$500. Si gana 50 pips, "sólo" gana $500, y no $5000.

Un trader con resultados simétricos suele necesitar una tasa de aciertos superior al 50% para obtener beneficios. En otras palabras, debe hacer buenas predicciones si quiere operar de forma rentable.

Los resultados asimétricos generan beneficios excepcionalmente altos en comparación con los resultados habituales. Aunque pueden ser poco frecuentes, pueden mejorar drásticamente tu rentabilidad.

El problema es que si el trader intenta alinearse con los resultados asimétricos, éstos parecen eludirle de manera extraña.

En otras palabras, los beneficios asimétricos casi nunca se producen en la mayoría de los sistemas de trading. Al menos, no con instrumentos convencionales como el Forex o los futuros (que son intrínsecamente simétricos por su diseño).

Las opciones son una excepción. Estos instrumentos están diseñados de tal manera que permiten obtener resultados asimétricos. Podemos hablar de ganancias del 500% o de más del 1000% con una sola operación.

Si por alguna razón no deseas involucrarte con las opciones, aún existen formas de lograr resultados asimétricos.
Aquí hay algunas sugerencias:

Sólo entra en operaciones en las que tengas una relación riesgo-recompensa de al menos 1/10, o mejor aún, de 1/15. Tendrás que encontrar pivotes en el mercado en los que puedas obtener un alto beneficio con un stop muy ajustado. Esta estrategia requiere una gran disciplina. Debes ser capaz de aguardar por esos momentos. 

Una segunda posibilidad sería: el trader compra contratos adicionales cuando tiene una victoria.
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Aunque esto va en contra de las "emociones" de la mayoría de los traders, me parece uno de los mejores métodos para conseguir resultados asimétricos.

Supongamos que un trader opera en el mercado del petróleo. De media, tiene ganancias de 10, 15 o 20 céntimos por operación. De vez en cuando, capta una tendencia mayor y puede obtener más de $1 de beneficio.
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Digamos que suele operar con cinco contratos de futuros. Pero, ¿qué habría pasado si no hubiera operado con cinco contratos en la operación de $1, sino con 25 contratos simplemente incrementando su posición? 

Hace un tiempo quería saber si era posible obtener beneficios mediante entradas aleatorias en el mercado Forex.
Este tipo de experimento ha sido realizado por otros traders, pero yo quería saberlo por cuenta propia.
Realicé este experimento con los siguientes pares de divisas: EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD, NZD/USD, EUR/JPY, CHF/JPY, and GBP/CHF.

La premisa del experimento era que la entrada no es importante. La mayoría de los traders operan bajo la premisa de que ganan dinero basándose en su análisis (en su mayoría, sólo en el análisis técnico). Pero, ¿es ese el caso?
No se les ocurre que haya otros factores que puedan determinar si ganarán dinero o no.

Estaba pensando en factores como la relación riesgo-recompensa, la gestión estricta del dinero y, finalmente, las salidas.

Operé con un sistema puro de "fijar y olvidar". Esto significa que no me involucraba en las operaciones actuales ni cambiaba nada. No miré los gráficos ni ningún otro dato, así que sólo operé basándome en el "azar". También dejé que la operación funcionara durante el fin de semana.

Cada operación tenía un stop loss (50 pips) en el camino y un take profit (100 pips). O bien la operación se encontraba con el stop o con el take profit.

Debido a estas reglas, la RRR de cada operación fue de 1/2 (no cuento el spread, aunque juega un papel importante a largo plazo).
 
¿En qué consistía mi sistema aleatorio?
 
1) Operaba con dos pares de divisas al mismo tiempo. Si un par se detenía o entraba en beneficios, se podía iniciar una nueva operación.
 2) La elección del par de divisas se hizo según el "principio de la lotería". Los nombres de los pares estaban en un papelito que sacaba de un bote con los ojos cerrados. (¡Me divertí mucho con eso!)
3) ¿En largo o en corto? La decisión se tomaba mediante el lanzamiento de una moneda, como en el fútbol. Lancé una moneda. Si salía cruz, me iba en largo, y si salía cara, en corto.
4) ¿Hora de la apertura de la operación? Por pura casualidad. Miraba la cuenta de 1 a 2 veces al día.
 
Tenía $10,000 en la cuenta. Después de cuatro semanas de "trading" había una pequeña ganancia de 100 dólares. Después de seis semanas, 150 dólares de ganancia.

Me gustaría señalar que se trata de un 1% al mes....

Ahora bien, ¿cuál era el motivo del beneficio?

Para ser honesto, no lo sé.

Mi opinión es que fue gracias a la consistente relación riesgo-recompensa (50-100). Pero no estoy seguro de ello.
No obstante, no creo que se puedan obtener beneficios a largo plazo con un sistema puramente aleatorio. Creo que en algún momento la tasa de aciertos se situará en el 33,33%, justo en el punto de equilibrio. Esto significaría que los beneficios y las pérdidas se neutralizarán mutuamente.

Aun así, este sistema aleatorio me parece interesante porque con él se trabaja primero en la solidez del sistema antes de pensar en qué par de divisas comprar o vender.

¿Qué hace falta para que este sistema sea aún más rentable?

Creo que sólo una pequeña optimización.

Y la pregunta es si esto podría tener éxito si se hacen entradas basadas en el análisis técnico y no en el azar.
He aquí algunas sugerencias:
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- Incorpora un factor de tiempo. Cierra la operación después de X número de días. O empieza a mover el stop hacia la entrada después de X número de días.
- Tamaño de la posición: Aumenta la posición cuando el sistema genere dinero. Reduce la posición en las fases de descenso.

En mi opinión, el mejor libro sobre trading de la historia fue escrito en los años 30.
 
Autor: Gerald M. Loeb.

Y probablemente se deba a su título, poco espectacular, que el libro ha permanecido desconocido para muchos: "La Batalla por la Supervivencia de las Inversiones".

¿Por qué elegir este libro y no uno publicado el año pasado?

Porque este libro fue escrito por un veterano que sabía lo que realmente importa en el mercado de valores. Y no era muy diferente en 1935 de lo que es hoy en día, tanto si se utiliza un ordenador como si no.

Para empezar: Loeb no cree en la diversificación. Al contrario. Aconseja mantener la mayor parte de los activos en efectivo y especular agresivamente con una pequeña parte. Uno crea una fortuna a través de la concentración, no de la diversificación.

Por supuesto, nos aconseja limitar las pérdidas rápidamente. No se podría esperar otra cosa de un profesional experto.

También recomienda invertir sólo en acciones de gran liquidez (los futuros sobre índices no existían en aquella época).

Por otra parte: Especialízate. No intentes ser un maestro en el comercio de acciones, bienes raíces, divisas y materias primas, todo al mismo tiempo. ¡Decídete!

Sólo compra una acción de la que se espere una gran revalorización. Puedes dejar atrás las demás con total seguridad.

Y, por último, le aconseja a quien estudia su estrategia de inversión: solo comprar una acción a la vez.
Has leído bien: sólo una acción a la vez.

Sólo cuando hayas vendido este papel podrás hacer un segundo compromiso. 

No hagas nada si no hay una oportunidad excepcional.

Y he aquí la cuestión: el método correcto es comprar la misma acción repetidamente a medida que el precio sube.
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Por lo tanto, no está aconsejando comprar una acción y luego no hacer nada.

El trader debe comprar una primera posición, a modo de prueba, por decirlo de alguna manera. Si el mercado confirma su apreciación, deberá aumentar sistemáticamente la posición.

Esto es muy diferente a repartir los activos en diez valores diferentes...

En mi opinión, no se puede dar un mejor consejo a alguien que pretende ganar dinero en el mercado de valores.

Todo aquel que analice los resultados de sus operaciones de trading se dará cuenta de que los beneficios siempre se producen en grupos. Lo mismo ocurre con las pérdidas. Por supuesto, hay momentos en los que los beneficios y las pérdidas se equilibran. Entonces, el trader puede verse invadido por un sentimiento de inutilidad en su "amado trabajo". ¿Por qué los beneficios no se producen de manera uniforme: Ganar - Perder - Ganar - Perder - Ganar - Perder, etc.?

Muchos traders obtienen más beneficios que pérdidas específicamente en los momentos en los que la acción del mercado encaja bien con su estrategia. Cuando esto ocurre, es como si todo funcionara por cuenta propia, y las dificultades anteriores quedan en el olvido.

Este fenómeno puede sistematizarse o incluso aprovecharse en cierta medida. Los traders experimentados empiezan a trabajar de esta manera de forma instintiva. Cuando tienen la sensación de que el "mercado anda bien", comercian más intensamente. Por otro lado, cuando tienen la sensación contraria, reducen su número de operaciones o, incluso, no hacen nada en absoluto. Para un principiante, esto puede sonar un poco extraño, pero esta es la manera en la que funciona el buen trading.

Este es también un punto importante en contra del trading totalmente automatizado. El ordenador no sabe cuándo el mercado va "bien". Por lo tanto, sigue produciendo señales felizmente o acumulando pérdidas sin pensárselo dos veces.

Y ahora entra en juego un segundo aspecto, el cual posiblemente sea aún más importante que la observación de los ciclos del mercado: Los traders experimentados aumentan sus apuestas "cuando son buenas".

Cuando no lo son, reducen drásticamente el tamaño de sus posiciones. Esto tiene como consecuencia el hecho de que pueden ganar la mayor parte de su dinero en periodos cortos de tiempo. Puede ser, por ejemplo, durante la primera hora después de una noticia económica importante, o en momentos de gran volatilidad.

La crisis por el corona es un buen ejemplo. Durante esos periodos, los buenos traders pueden hacer una pequeña fortuna.

Durante esos momentos, suelo conseguir una victoria tras otra. Además, no son pocas las ocasiones en las que he operado con un tamaño de posición de 3 a 5 veces superior al habitual. En ocasiones, en tan sólo un par de horas se reúnen las ganancias de toda una semana, o incluso de un mes.
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La persona que sabe cuándo hacer grandes apuestas, pero que también entiende cómo mantener la calma durante el resto de los momentos menos favorables, tiene, en mi opinión, una muy buena probabilidad de tener éxito en el mercado de valores.   

Muchos aspirantes a traders tienen dificultades para desarrollar una estrategia adecuada con la que ganar dinero. El problema no es que no haya suficientes estrategias. El Internet y los libros están llenos de ellas. El problema radica en que elegir correctamente entre las distintas estrategias es un poco más difícil.

Es por eso que muchos principiantes "siguen" o "copian" a algún gurú. Algún trader afirma tener éxito con un determinado método, y enseguida hay todo un ejército de "seguidores" dispuestos a copiarlo.
Con esto no estoy sugiriendo que no se pueda aprender de los expertos. Por supuesto que se puede. Pero la razón por la que ese gurú tiene tanto éxito (si es que realmente lo tiene) no suele ser por su método a secas. El éxito del gurú normalmente se debe a la confianza que tiene en su método.

Esa confianza es la ventaja que tiene el gurú sobre sus seguidores. La esencia del método puede ser algo sencillo. A menudo se trata de algo que ya se ha descrito o dicho cientos de veces. Pero el gurú tiene éxito con él porque es un trader disciplinado, y los traders disciplinados tienen éxito con todo tipo de métodos.

Desde ese punto de vista, lo mejor es que tú mismo desarrolles una estrategia, quizás basada en una observación que hayas hecho. E incluso esa observación puede ser algo tan simple como "las caídas matutinas en el S&P 500 suelen ser oportunidades de compra". Si un trader determina que esto es cierto, entonces puede desarrollar una atractiva estrategia de trading en torno a esta idea que produzca algunas buenas ganancias sobre este índice cada mes.
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El punto de partida es que es mejor que cada trader desarrolle su propia estrategia basada en sus propias observaciones, las cuales no debe compartir con nadie más. Tras una fase de prueba, que puede durar varios meses, el trader puede empezar a operar con esta estrategia en pequeñas posiciones. Poco a poco, la confianza en su propio método se desarrollará de forma natural. Por lo general, se tiene mucha más confianza en un método que uno mismo ha desarrollado que en uno que se ha tomado de otra persona.

Hace siete años publiqué por primera vez este artículo en mi antigua página web, pero su contenido sigue siendo válido hoy en día. El eterno vendedor en corto y el permanente pesimista siguen existiendo, por supuesto, al igual que los antiguos profetas de la crisis que predijeron el fin del mundo (de la bolsa de valores). Pero nada de eso ocurrió... 
 
Artículo del blog de 2014:
 
Hay que reconocer que los tiempos no han sido fáciles para los vendedores en corto durante los últimos 3 años. Se vieron constantemente superados por los alcistas y, una y otra vez, cuando se pensaba que el mercado no podía subir más, llegó el siguiente máximo histórico en el S&P 500 y el Dow. E incluso ahora (12 de agosto de 2014), cuando estamos experimentando "cierta" corrección y algo de aumento de la volatilidad, todavía es incierto si esos tiempos paradisíacos (me refiero al paraíso para mí) volverán. Esto es algo bastante típico para las personas que tuvieron su aprendizaje bursátil en los primeros años después del 11-S. Aquellos eran tiempos inciertos y volátiles en los que cualquier eterno alcista acababa por quedar fuera del negocio.

Primero tuve que "aprender" a invertir en el Dow Jones en fases de debilidad para luego obtener beneficios. Era un juego diferente al que estaba acostumbrado (me gusta aprovechar la volatilidad en todo tipo de mercados). Y mi adaptación tardó demasiado. Por lo tanto, no fue una sorpresa que 2011-2014 no fueran mis mejores años bursátiles, a diferencia de 2008 o 2011, por ejemplo, cuando los mercados bajaron drásticamente. Ese era mi estilo de juego.

El eterno vendedor en corto (y alcista del oro y la plata) tuvo que aprender una vez más una nueva lección en la bolsa de valores: adaptar sus estrategias a las condiciones del mercado. Nunca había experimentado verdaderos mercados alcistas como los de finales de la década de 1990, en los que uno se limita a comprar y a quedarse de brazos cruzados. En teoría, por supuesto, sabía que se podía hacer. Pero... saber que se puede hacer no significa que sea fácil ponerlo en práctica. En algún lugar de mi cerebro se encontraba un pesimista permanente (un pesimista permanente siempre es negativo sobre la dirección futura de los mercados y de la economía en general, pase lo que pase). Nunca se sintió cómodo con la subida constante de los mercados y, por supuesto, si tienes esa tendencia siempre puedes encontrar suficientes argumentos para justificar esa actitud. 

La creencia en una crisis constante puede ser una convicción tan básica que es difícil de eliminar. Y también es una convicción cara. Basta con echar un vistazo a los gráficos a largo plazo para darse cuenta de ello. Como suele ocurrir, estas creencias básicas también tienen una base ideológica. Tuve que esforzarme mucho para ahuyentar a esos perpetuos alcistas del oro, a los que odian a la Reserva Federal, a los propagadores de la inflación y a otros teóricos de la conspiración que vivían dentro de mí. Todo eso nubla tu visión de la realidad. Y la realidad era que: ¡los mercados estaban subiendo!
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Si las cosas empiezan a parecer diferentes cuando se produzcan correcciones más pequeñas, y algún profeta de la crisis empiece a sobresalir, no olvidemos que los grandes giros del mercado realmente no se producen tan rápido. Esperemos y veamos si una corrección mayor llega en algún momento. Si lo hace, estaré entre los vendedores en corto, como debería estarlo cualquier trader. Y esta vez, lo juro, ¡mi ajuste será más rápido!